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Tele Atlas Kursziel 23 Euro
04.04.2001
HSBC Trinkaus & Burkhardt
Die Aktie der Tele Atlas N.V. (WKN 927101) wird sich nach Einschätzung der Aktienexperten von HSBC Trinkaus & Burkhardt im Vergleich zum Markt um mehr als 15% besser entwickeln.
Das Unternehmen habe im Gesamtjahr 2000 eine Umsatzsteigerung von 57% auf 60,9 Millionen Euro erzielt. Akquisitions- und Integrationskosten sowie die Erweiterung der Datenbank der US-Tochter Etak hätten sich belastend ausgewirkt und zu einem Verlust beim Nettoergebnis von minus 6,1 Millionen Euro geführt.
Mit einem Umsatzanteil 2000 von 86% bleibe Europa weiterhin das Kerngeschäftsfeld für Tele Atlas. Nach Einschätzung der Analysten werde das US-Geschäft vor Ende 2002 noch keinen signifikanten Umsatzbeitrag ausweisen. In Europa habe Tele Atlas in 2000 mit einem EBIT von 1,5 Millionen Euro erstmals die Gewinnschwelle erreicht. Das Unternehmen sehe sich momentan mit zurückhaltenden Bestellungen im Mittelklasse-Segment in Europa konfrontiert, rechne im Jahresverlauf jedoch mit einer deutlichen Zunahme. Weiterhin erwarte Tele Atlas steigende Nachfrage aus den Bereichen Traffic and Transport Management, Intelligent Transport & Safety System und zahlreichen Location Bases Services.
Zudem sollte Breitbandmobilfunk dem Unternehmen neue Absatzmöglichkeiten eröffnen. Über oben genannte Bereiche hinaus hoffe Tele Atlas in diesem Marktsegment auf steigende Absatzzahlen auch im Bereich Telematic-Anwendungen.
Gerüchten zufolge seien die Robert Bosch AG und Philips an einer Mehrheitsbeteiligung an Tele Atlas interessiert. Mögliche Gründe dafür seien die Wachstumsperspektiven in den USA, der niedrige Aktienkurs von Tele Atlas und die liquiden Mittel des Unternehmens, mit denen die USA-Expansion finanziert werden solle.
Tele Atlas werde mit einem EV/Sales 2001e von 8,1 beziehungsweise 5,7 für 2002 gehandelt. Beim EV/EBITDA 2001e liege das Unternehmen mit 69,1 beziehungsweise 36,4 ebenfalls unter dem Niveau vergleichbarer Unternehmen. Die DCF-Analyse ergebe einen fairen Wert von 23 Euro je Aktie. Daher bleibe die Kaufempfehlung bestehen, so das Researchteam.
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